当前政策底、估值底、盈利底均好于4月底,市场调整已经接近尾声。
财联社9月26日讯(记者 高艳云)连续杀跌之下,开始有更多注意力开始比较本轮大跌与4月相比的差异。
近两周以来,A股快速杀跌,“一日杀一只白马”的剧情每日上演,市场成交量更是持续走低,当前股市将何去何从?最近几天,多家券商采用底部框架,对比当前与4月底。
从估值水平看,很多宽基指数的估值已经回到4月底的水平,目前即9月23日全部A股PE(TTM,下同)为16.6倍(4月26日为15.2倍),沪深300为11.3倍(4月26日11.2倍),创业板指为43.5倍(4月26日40.1倍)。
券商普遍认为,A股估值回到4月底,当前政策底、估值底、盈利底均好于4月底,市场调整已经接近尾声,不排除将迎来强势反弹可能,市场当前估值水平和隐含风险溢价来看,现在配置权益类资产性价比较高。
“大概率未来一个季度内,会出现一次类似2019年8-9月的二次反转。”有机构判断。
市场出现筑底重要信号
9月13日至9月26日的10个交易日,是市场快速下跌期,沪指区间下挫6.46%,创指区间下跌7.98%。自7月份高位回调以来,沪指自7月5日至9月26日下跌10.40%,创指自7月8日至9月26日区间跌幅为18.48%。
今年4月27日,沪指盘中创彼时年内新低,自年初至4月26日收盘,沪指下挫20.70%,创指跌35.28%。股市盘中开展一波强势反弹,当日沪指涨2.49%、创指涨5.52%;至7月5日总计46个交易日,沪指涨幅达17.93%,创指该区间涨幅达31.37%。
海通证券指出,随着最近一周市场再度下跌,上证50指数在上周创下了年内新低,沪深300指数也逼近4月27日的低点。
从估值水平看,很多宽基指数的估值已经回到4月底的水平,目前即9月23日全部A股PE(TTM,下同)为16.6倍(4月26日为15.2倍),沪深300为11.3倍(4月26日11.2倍),创业板指为43.5倍(4月26日40.1倍)。
从风险溢价看,当前全部A股风险溢价率为3.4%,接近4月26日的3.7%,上证50和沪深300的风险溢价率更是已经高于4月底的水平,即相比4月,上证50和沪深300目前更具吸引力。
广发证券认为,A股下行风险有限,复合“政策底”方面,即国内“政策底”已夯实,年末有望迎来美联储转鸽信号;“估值底”方面,当下A股整体赔率已基本持平于4月底;“盈利底”方面,当前“盈利底”预期相较4月更具韧性。
广发证券指出,近期部分强势股补跌是市场悲观情绪的释放与筑底的重要信号,历史上强势股补跌幅度一般为20%至30%,时间多维持1-4个月。本轮自8月中旬以来补跌幅度已达20%,时间已超1个月,市场已进入悲观情绪出清后半程,后续补跌空间有限。
中信建投证券指出,4月大底以来市场调整周期和回吐比例都很充分,且当前困扰市场的利空较4月底更弱,4月底市场同时受到国内疫情、海外大通胀和大紧缩的冲击。但目前主要是,4月底市场对基本面和流动性层面的担忧更多,预计此次探底风险小于4月底。其次,市场当前估值水平和隐含风险溢价来看,现在配置权益类资产性价比较高。
信达证券判断,始于7月的调整,近期再次加速,对中长期经济前景的担心再次发酵,私募的仓位已经接近或低于4月底的水平,调整已经接近尾声,对比2018-2019年,大概率未来一个季度内会出现一次类似2019年8-9月的二次反转。
兴业证券指出,从多项指标来看,市场悲观预期已很大程度反映在股价中。往后看,尽管在内外部不确定性扰动下,短期市场受制于风险偏好整体仍然偏弱势,但从空间上调整已比较充分,市场已是底部区域。
长江证券判断,当前PB估值分布逼近2020年“疫情底”,考虑全年盈利预期,估值离“4月底”仅一步之遥;股债性价比来看,ERP处于历史极端水平,甚至超越“4月底”;资金情绪方面,超大单流入量已至底部,短周期反弹大概率
当前A股是否存在创下年内新低的风险?海通证券(600837)认为,市场4月27日低点是3年4年一次的大底,当时估值底已经出现,5个基本面领先指标中3个(货币政策、财政政策和制造业景气度)已经回升,即确认市场反转。而近几个月来5个基本面领先指标中已有4个(货币政策、财政政策、制造业景气度和汽车销量)走到右侧,地产销售数据也开始在底部企稳,因此,目前来看A股在4月底形成的底部区域仍较扎实。
日历效应节后胜率高
时间节点来到了国庆节长假前,股市将在节前节后具体如何演绎?该问题成为了投资者关注的焦点。
西部证券指出,节前关注成交萎缩带来负向反馈,国庆长假前市场情绪偏向谨慎,成交量仍有进一步收缩压力,对流动性敏感的板块仍然需要关注缩量带来的负面影响。
“市场正在迎来最艰难的时刻,11月中旬有望迎来大级别底部。”西部证券(002673)在研报中称。
西部证券认为,当前信用环境趋于回落,国内疫情散点式反复,外需疲软出口趋弱,整体经济修复依然存在较大压力。同时随着海外加息预期再度升温,美元指数进一步走强,人民币汇率再次面临压力,短期波动率仍将维持高位。中期来看并不悲观,市场大级别底部已经越来越近,今年市场调整的低点有望在11月中下旬出现。
“市场层面,耐心等待三季报后的“价值搭台,成长唱戏”。随着10月末三季报披露,盈利见底的轮廓有望逐步明晰;随后价值板块有望迎来一轮估值切换行情,为市场的全面反转奠定坚实的基础,成长板块的新一轮上涨也将在市场底部形成后逐步展开。”西部证券坦言。
中信建投证券指出,从市场历史规律来看,国庆后一周季节效应上一般走强,从2005至今各A股主要指数节后上涨胜率最高为创业板指91.7%,最低为上证50与中证1000,胜率为70.6%,平均胜率很高。综合考虑本轮市场调整周期、幅度与当前估值,和10月重要会议对风险偏好的影响,后续应该积极把握布局机会为主。
中信证券判断,宏观因素压制市场情绪,调仓拥挤放大市场波动,估值低位增强市场韧性,市场成交、私募仓位、股债估值等左侧信号已经初步显现;与此同时,欧美快速加息和经济衰退的阴霾难散,国内政策仍处于观察期,经济恢复较缓慢,右侧时机仍需等待,最稳妥的入场时机预计在10月份。
“近期市场调整既不是杠杆止损和产品赎回导致受迫性卖出的结果,也不是基本面和政策因素出现了方向性的变化,而是市场缺乏资金和共识的环境下,投资者拥挤的防御性交易在低迷的成交下放大了市场波动,当前建议保持仓位,耐心等待右侧时机。”中信证券(600030)在研报中如是说。
声明:本文由中国新金融网的作者撰写,仅供参考阅读,版权归原作者所有,如有侵权或其他问题,请联系我们删除。